• Началось обращение сверхкоротких облигаций.
• В январе 2017 года количество ИИС превысило 200 тыс.
• Биржа перевела торговлю еврооблигациями на режим Т+2 с частичным обеспечением.
• На Бирже начались торги акциями ETF на индекс РТС.

Объемы торгов

Суммарный объем торгов на фондовом рынке в 2016 году вырос на 16 %, до 23,9 трлн рублей. Объем торгов на рынке облигаций увеличился на 31 %, до 14,6 трлн рублей, на рынке акций составил 9,3 трлн рублей, что на 1 % ниже, чем в 2015 году. Объем размещений облигаций за 2016 год вырос на 91 %, до 5 трлн рублей, из которых 1,1 трлн рублей приходится на облигации федерального займа (ОФЗ) (рост на 70 %) и 3,9 трлн рублей – на корпоративные и региональные облигации (рост в два раза). Общая капитализация рынка акций на конец 2016 года выросла на 31 % и составила 37,8 трлн рублей (627,5 млрд долларов США).

Новые инструменты

2016 год ознаменовался запуском целого ряда новых инструментов на рынке облигаций, что способствовало росту его ликвидности. В частности, в конце октября началось обращение сверхкоротких (однодневных) облигаций. До конца года были размещены 49 выпусков сверхкоротких облигаций на общую сумму 1,4 трлн рублей.

Эмитентам стал доступен новый тип облигаций – валютные облигации по российскому праву в качестве альтернативы внешним заимствованиям. За 2016 год состоялись размещения валютных облигаций трех эмитентов на общую сумму 1,4 млрд долларов.

В 2016 году эмитенты активно регистрировали и размещали биржевые облигации в рамках программ, которые существенно упрощают выход компаний на долговой рынок. За год зарегистрирована 71 программа 67 эмитентов общим объемом 11,1 трлн рублей. В рамках программ зарегистрировано 128 выпусков биржевых облигаций номинальным объемом 4,43 трлн рублей. В течение года размещен 91 выпуск номинальным объемом 2,3 трлн рублей.

В 2016 году продолжилось расширение линейки биржевых инвестиционных фондов (ETF), торгуемых на Бирже, которая на сегодня включает 12 фондов. В марте состоялся запуск первого на российском рынке ETF на индекс РТС. Объем торгов ETF за 2016 год вырос более чем в три раза, до 9,8 млрд рублей.

Кроме того, в июле восемь ETF, номинированных в долларах, допущены к новому режиму торгов – режиму переговорных сделок (РПС) с расчетами в долларах США.

Технологии торгов

Биржа продолжила в 2016 году работу по совершенствованию технологий с целью облегчения работы участников рынка и их клиентов на биржевом рынке.

Осуществлен переход на единую регистрацию клиентов с возможностью регистрации клиентов на фондовом рынке рейсами в течение дня. Новая технология значительно упростила процедуру регистрации для участников торгов и позволила инвесторам сократить временные издержки при выходе на фондовый рынок.

Введены новые типы заявок в аукцион открытия и аукцион закрытия по инструментам, номинированным в долларах США, что расширило для инвесторов возможности по работе с данными инструментами.

Внедрена автоматизированная программа подготовки программы биржевых облигаций, что позволило эмитентам существенно сократить временные затраты на подготовку необходимых документов.

Для проведения обмена ОФЗ в 2016 году Биржа разработала торговые технологии, обеспечивающие контроль обмена пулов облигаций («корзины на корзину»). В сентябре состоялся обмен восьми выпусков облигаций федеральных займов с амортизацией долга (ОФЗ-АД) на три выпуска облигаций федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Это способствовало повышению уровня ликвидности государственных ценных бумаг.

Перевод еврооблигаций на режим T+2

Биржа с 25 января предоставила участникам возможность торговли еврооблигациями, номинированными в долларах США, на условиях частичного обеспечения с отложенными сроками исполнения. Перевод еврооблигаций в режим торгов Т+2 способствовал повышению ликвидности данных инструментов и позволил участникам заключать сделки с еврооблигациями под обеспечение других активов. По итогам 2016 года объем торгов евробондами вырос более чем в 20 раз по сравнению с показателями 2015 года.

Розничные инвесторы

Биржа продолжила работу по развитию рынка розничных инвесторов. В конце 2015 года частные инвесторы получили возможность удаленно открывать счета для торговли на Бирже с помощью Единой системы идентификации и аутентификации (ЕСИА) и Системы межведомственного электронного взаимодействия (СМЭВ). Эти удобные и простые способы регистрации новых клиентов способствуют более активному открытию счетов частными инвесторами на российском фондовом рынке, в том числе индивидуальных инвестиционных счетов.

По итогам 2016 года количество частных инвесторов на Бирже выросло на 9,6 %, до 1,1 млн человек, в том числе активных клиентов, совершивших хотя бы одну сделку в течение года, – на 42 %, до 293,9 тыс.

По итогам 2016 года на Бирже было открыто 195 200 индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) по сравнению с 88 900 ИИС на конец 2015 года. В январе 2017 года количество ИИС превысило 200 тыс.

Услугу по открытию индивидуальных инвестиционных счетов предоставляют своим клиентам 100 брокерских и управляющих компаний. Из общего числа открытых ИИС более 35 % принадлежат новым клиентам, никогда не торговавшим на фондовом рынке.

Рынок инноваций и инвестиций

Объемы торгов

Совокупный объем торгов акциями в секторе Рынка инноваций и инвестиций (РИИ) по итогам 2016 года вырос по сравнению с предыдущим годом в 3,4 раза и составил 187,1 млрд рублей. Индекс ММВБ-инновации (MICEX INNOV) за 2016 год вырос на 22,5 %, до 386,92 пункта.

Сектор РИИ создан ПАО Московская Биржа совместно с АО «РОСНАНО» в 2009 году с целью содействия привлечению инвестиций, прежде всего в развитие малого и среднего предпринимательства инновационного сектора российской экономики.

Законодательные стимулы

Росту ликвидности сектора РИИ в том числе способствовали законодательные изменения и налоговые стимулы. С 1 января 2016 года вступили в силу поправки в Налоговый кодекс Российской Федерации, согласно которым освобождаются от налогообложения на доходы физических лиц и на прибыль организаций доходы, полученные от реализации акций и облигаций российских организаций, инвестиционных паев, являющихся ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики, при условии, что они непрерывно принадлежали инвестору более одного года.

Подписано соглашение между Фондом развития промышленности (ФРП) и ПАО Московская Биржа, в рамках которого стороны договорились способствовать развитию высокотехнологичного сектора российской экономики путем обеспечения доступа компаний к рынку капитала. В частности, ФРП планирует предоставлять льготное заемное финансирование компаниям – эмитентам РИИ Биржи с возможностью использования их ценных бумаг в качестве залога, а также посредством выпуска облигаций и субсидирования процентной ставки по купонам.

Повышение качества экспертизы

На Бирже создан премиальный сегмент рынка инноваций и инвестиций – РИИ-Прайм, предназначенный для акций и облигаций инновационных компаний. В начале 2017 года первыми эмитентами, чьи ценные бумаги были включены в новый сегмент, стали ПАО «Объединенная авиастроительная корпорация» и АО «Роснано». Включение ценных бумаг в сегмент РИИ-Прайм повысит интерес инвесторов к наиболее крупным, качественным и перспективным российским компаниям инновационных секторов экономики.

Продолжилась работа по повышению инвестиционного качества компаний: в течение года из сектора РИИ из-за несоответствия требованиям и нарушений правил раскрытия информации были исключены шесть эмитентов.

Для усиления экспертной составляющей работы Комитета по развитию РИИ в сентябре был заключен договор на проведение независимой экспертизы эмитентов РИИ экспертами Фонда «Сколково».

В целях стимулирования развития независимой аналитики в 2016 году инвестиционному сообществу были презентованы два аналитических отчета – «Обзор отрасли финансовых технологий» (в партнерстве с Da Vinci Capital, вендор EY) и «Обзор тенденций на глобальном и российском фармацевтическом рынке» (в партнерстве с Фондом развития промышленности, вендор Frost & Sullivan).

Программа повышения ликвидности

В 2016 году была реализована маркетмейкерская программа для группы перспективных акций в секторе РИИ с целью повышения ликвидности рынка и стимулирования активности листинговых агентов РИИ. Программа распространялась на группу акций, входящих в базу расчета индекса ММВБ-инновации с наибольшими весами.

Листинг ценных бумаг

Биржа в 2016 году продолжила работу по совершенствованию Правил листинга, устанавливая дополнительные требования к эмитентам, ценным бумагам и участникам рынка с целью повышения качества бумаг, допускаемых к биржевым торгам.

В частности, изменились требования к количеству акций в свободном обращении (free-float) для включения и поддержания обыкновенных акций во втором уровне. При этом предусмотрена возможность для включения акций во второй уровень листинга без соблюдения требования к free-float, если ожидается, что по итогам планируемого размещения это требование будет соблюдено.

Снято ограничение на число директоров, которые по решению совета директоров эмитента могут признаваться независимыми. Одновременно с этим введены дополнительные требования по корпоративному управлению в части условий признания члена совета директоров независимым и необходимости раскрытия такого решения на сайте эмитента.

Реализован новый веб-сервис для эмитентов «Электронная очередь», позволяющий в режиме онлайн направить на Биржу заявление на оказание услуг листинга, которому присваивается номер электронной очереди, и в дальнейшем получать информацию о сроке рассмотрения заявления и текущем положении в очереди.

Введено требование о наличии в отношении облигаций, выпускаемых без обеспечения, представителя владельцев облигаций.

Введены дополнительные требования по раскрытию информации для эмитентов-концессионеров, облигации которых включаются в первый уровень листинга, в части раскрытия информации по концессионным соглашениям и деятельности эмитента по реализации концессионного соглашения.

По состоянию на конец 2016 года к торгам на Бирже допущены 1 867 ценных бумаг 692 эмитентов, в том числе 299 акций 242 эмитентов и 1 268 облигаций 386 эмитентов. В котировальные списки включены 789 ценных бумаг 279 эмитентов.

Реформа листинга

В январе 2017 года Биржа подвела итоги первого этапа реформы листинга, стартовавшей в 2014 году. У эмитентов было более двух лет переходного периода на приведение корпоративного управления в соответствие с требованиями Правил листинга. По результатам контроля эмитентов и ценных бумаг с 31 января 2017 года понижен уровень листинга 20 акций 18 эмитентов. Таким образом, в котировальный список первого уровня вошли 60 акций 52 эмитентов, второго уровня – 35 акций 33 эмитентов.

• Количество независимых директоров в компаниях из высшего котировального списка увеличилось в 1,5 раза – до 222 человек;
• доля независимых директоров в советах директоров выросла с 23 % до 32 %;
• количество эмитентов в высшем котировальном листе на конец прошлого года – 64, а сейчас он сокращен до 52. Во втором котировальном списке было 44, стало 33 эмитента.

В октябре 2017 года завершится второй этап реформы листинга для эмитентов акций в части расширения критериев независимости членов совета директоров и функций корпоративного секретаря. Итоги второго этапа будут подведены в январе 2018 года.

Реформа листинга направлена на улучшение качества корпоративного управления публичных российских компаний, повышение прозрачности и привлекательности российского фондового рынка для обеспечения защиты интересов частных и институциональных инвесторов.

• структура котировальных списков ценных бумаг приближена к международным стандартам, количество уровней листинга сокращено с шести до трех;
• введен новый критерий включения в котировальные списки: доля акций в свободном обращении (free-float);
• увеличен срок представления эмитентом отчетности по МСФО;
• повышены требования к качеству корпоративного управления российских эмитентов, в том числе по количеству независимых директоров, наличию корпоративного секретаря, комитетов по аудиту, по вознаграждениям, по номинациям, структурного подразделения, осуществляющего функции внутреннего аудита;
• увеличены требования к рейтингу эмитента и выпусков облигаций.

Рейтинговые агентства

В конце 2016 года Банк России утвердил реестр кредитных рейтинговых агентств и уровни кредитных рейтингов для целей включения ценных бумаг в котировальный список первого уровня. На основании данного решения Биржа с 31 января 2017 года понизила уровень листинга облигаций 13 эмитентов, так как они имели рейтинг ниже требуемого или от одного из рейтинговых агентств, которые не вошли в реестр кредитных рейтинговых агентств Банка России.

Экспертный совет по листингу

Для повышения глубины анализа и качества ценных бумаг при допуске и поддержании в листинге создан новый совещательный орган – Экспертный совет по листингу Биржи.

В конце 2016 года утвержден состав Экспертного совета по листингу в количестве 37 человек.

Основная функция Экспертного совета по листингу – выработка рекомендаций Бирже по вопросам листинга, делистинга и изменения уровня листинга ценных бумаг. Решения Экспертного совета будут носить рекомендательный характер и дополнят экспертизу Биржи. Таким образом, данная функция переходит из компетенции Комитета по фондовому рынку, Комитета по ценным бумагам с фиксированным доходом и Комитета по рынку коллективных инвестиций к Экспертному совету по листингу. Одновременно с этим изменяется порядок выработки рекомендаций – для рассмотрения каждого конкретного вопроса будет формироваться рабочая группа из профильных экспертов.

Стратегия развития листинга

В конце 2016 года Биржа приняла Стратегию развития листинга на перспективу до 2020 года. В рамках данного документа предусмотрены пошаговые меры по совершенствованию биржевых процедур и требований по листингу.

К числу стратегических задач относятся:

• повышение качества листинга Биржи;
• увеличение числа новых эмитентов и инструментов;
• развитие технологий, автоматизирующих взаимодействие Биржи с эмитентами.

В 2017 году в пробном режиме планируется использовать тесты для прогнозирования устойчивости финансово-экономического состояния эмитентов с учетом их отраслевой специфики.

На этапе поддержания ценных бумаг в листинге планируется начать применять накопленную статистику индекса нарушений эмитентами требований по раскрытию информации (введение пороговых значений такого индекса).

Будут разработаны и внедрены новые услуги и ИТ-сервисы для эмитентов. В частности, будет создан конструктор форм для второй части решения о выпуске биржевых облигаций (в дополнение к созданному конструктору формы программы биржевых облигаций), а также решения о выпуске биржевых облигаций (вне программ биржевых облигаций). В электронном кабинете эмитента до конца 2017 года будет встроена электронно-цифровая подпись, позволяющая снизить бумажный документооборот с Биржей.